https://www.terminaleconomics.com/2025/04/26/the-end-of-the-road-the-deficits-cant-continue/
行き詰まり、赤字はこれ以上続けられない
2025年4月26日
行き詰まり
長期の読者は、インフレ率がトレンドを上回っている状況では、量的緩和は財政赤字支出の実行可能な選択肢ではないことをすでに知っています。これにより、連邦政府は、ますます拡大する財政赤字の資金調達を、従来の債券市場に頼るしか選択肢がなくなります。
添付のグラフからわかるように、連邦政府の利払い支出は急上昇を続けており、国債の需要にかかわらず、あと 2、3 年持続することは不可能でしょう。
単独で考えると、これらの拡大する財政赤字には何らかの対処が可能かもしれませんが、それに伴う貿易赤字と国際収支赤字の拡大も加わると、行き詰まりが明らかになります。現在の傾向を維持することは、急速に不可能になってきています。
さらに、現在の利回りでさえ、米国債に対する海外需要はもはや十分ではなく、少なくとも国際収支の均衡を保つには不十分です。
そこで私は読者に、トランプ大統領の提案はナンセンスなのか、それとも現実に対応したものなのか、と尋ねました。
トランプ大統領は、最も雄弁な政治家ではないかもしれませんが、彼と彼の経済チームは、現在の状況の深刻さと、彼らに課せられた前例のない状況の重大さを理解しています。
トランプ大統領の経済政策立案者は、赤字をこのまま続けてはいけないことを知っています。
量的緩和は終焉を迎えた
インフレ率が低水準にとどまっている限り、アメリカ合衆国は連邦準備制度理事会と協力し、財政、貿易、国際収支の 3 つの赤字を無期限に維持し続けることができたでしょう。
外国人は、貿易のためにドルを保有する必要があったため、依然として米国債の保有に関心を持っていました。さらに、米国の政治家は、金融インフレの真の実質率を隠蔽するのに役立つ巨額の貿易赤字を喜んで受け入れる姿勢を見せていました。
本質的に、低インフレは低金利を招きました。伝統的に、米国債は他の先進国と同等の証券に比べて保有者に高い利回りを提供していました。したがって、赤字は比較的管理可能な範囲に留まっていました。金利負担が合理的な範囲内にある限り、問題を先送りすることは容易でした。
終わりが来ました
連邦準備制度理事会が、まだ明らかにされていない新たな金融政策を何らかの形で打ち出さない限り、私たちは事実上、行き詰まりに陥っています。
この状況で最も苛立たしいのは、そもそもこれはすべて回避可能だったということです。2020 年初頭から、連邦政府と連邦準備制度理事会は、必然的な失敗につながる一連の措置に着手したようです。
連邦準備制度理事会（FRB）のエコノミストは愚かではない。では、一体何が問題なのか？
このスローモーションのような自動車事故は、当時、無党派の経済学者たちのほとんども指摘しており、彼らは、その厳しい、そして避けられない結果をリアルタイムで警告していました。そうです、この国は仕組まれたような状況にあり、その結果生じたインフレは一時的なものではなかったようです。
したがって、物価上昇は当面高止まりすると思われます。これは、COVID 危機のインフレ状況が、量的緩和を弱体化させ、将来の財政赤字の資金調達手段としての有効性を排除するために意図的に作り出されたものであることを示していると思われます。
なぜそう言えるのか？その過度の愚行と誤った政策は、一連のミスとして片付けるにはあまりにも甚だしいからです。
高水準の債券利回りと比較的高い短期金利だけが、連邦政府が継続的な赤字財政を賄うのを支援してきました。しかし、これには致命的な副作用があります。それが、政府が現在積み重ねている利払い費用の額です。この額は、今後数年間で年間$1.5兆ドルに達する可能性もあります。この数字は絶望的で、持続不可能です。
その設計上、機能上、ドルベースのグローバルな取引システムの崩壊は、現在の地政学的摩擦と、必然的に発生する世界的な紛争をもたらすでしょう。
そうです、その機能と設計上、アメリカ合衆国で発生している数兆ドル規模の巨額の赤字は、必然的に破綻し、戦争で終わるでしょう。
54年前にこのドルベースのグローバル貿易システムを設計したエンジニアたちは、最終的な結末を知っていました。すべては、アメリカの敵を強化しつつ、アメリカを数段階低下させるために設計されたのです。
私の唯一の結論は、このすべてに、よく調整された超自然的な要素が存在することです。このドルベースの貿易システムに対する多くの批判にもかかわらず、私がその達成した成果に驚嘆せずにはいられません。
行き詰まり、赤字はこれ以上続けられない
2025年4月26日
行き詰まり
長期の読者は、インフレ率がトレンドを上回っている状況では、量的緩和は財政赤字支出の実行可能な選択肢ではないことをすでに知っています。これにより、連邦政府は、ますます拡大する財政赤字の資金調達を、従来の債券市場に頼るしか選択肢がなくなります。
添付のグラフからわかるように、連邦政府の利払い支出は急上昇を続けており、国債の需要にかかわらず、あと 2、3 年持続することは不可能でしょう。
単独で考えると、これらの拡大する財政赤字には何らかの対処が可能かもしれませんが、それに伴う貿易赤字と国際収支赤字の拡大も加わると、行き詰まりが明らかになります。現在の傾向を維持することは、急速に不可能になってきています。
さらに、現在の利回りでさえ、米国債に対する海外需要はもはや十分ではなく、少なくとも国際収支の均衡を保つには不十分です。
そこで私は読者に、トランプ大統領の提案はナンセンスなのか、それとも現実に対応したものなのか、と尋ねました。
トランプ大統領は、最も雄弁な政治家ではないかもしれませんが、彼と彼の経済チームは、現在の状況の深刻さと、彼らに課せられた前例のない状況の重大さを理解しています。
トランプ大統領の経済政策立案者は、赤字をこのまま続けてはいけないことを知っています。
量的緩和は終焉を迎えた
インフレ率が低水準にとどまっている限り、アメリカ合衆国は連邦準備制度理事会と協力し、財政、貿易、国際収支の 3 つの赤字を無期限に維持し続けることができたでしょう。
外国人は、貿易のためにドルを保有する必要があったため、依然として米国債の保有に関心を持っていました。さらに、米国の政治家は、金融インフレの真の実質率を隠蔽するのに役立つ巨額の貿易赤字を喜んで受け入れる姿勢を見せていました。
本質的に、低インフレは低金利を招きました。伝統的に、米国債は他の先進国と同等の証券に比べて保有者に高い利回りを提供していました。したがって、赤字は比較的管理可能な範囲に留まっていました。金利負担が合理的な範囲内にある限り、問題を先送りすることは容易でした。
終わりが来ました
連邦準備制度理事会が、まだ明らかにされていない新たな金融政策を何らかの形で打ち出さない限り、私たちは事実上、行き詰まりに陥っています。
この状況で最も苛立たしいのは、そもそもこれはすべて回避可能だったということです。2020 年初頭から、連邦政府と連邦準備制度理事会は、必然的な失敗につながる一連の措置に着手したようです。
連邦準備制度理事会（FRB）のエコノミストは愚かではない。では、一体何が問題なのか？
このスローモーションのような自動車事故は、当時、無党派の経済学者たちのほとんども指摘しており、彼らは、その厳しい、そして避けられない結果をリアルタイムで警告していました。そうです、この国は仕組まれたような状況にあり、その結果生じたインフレは一時的なものではなかったようです。
したがって、物価上昇は当面高止まりすると思われます。これは、COVID 危機のインフレ状況が、量的緩和を弱体化させ、将来の財政赤字の資金調達手段としての有効性を排除するために意図的に作り出されたものであることを示していると思われます。
なぜそう言えるのか？その過度の愚行と誤った政策は、一連のミスとして片付けるにはあまりにも甚だしいからです。
高水準の債券利回りと比較的高い短期金利だけが、連邦政府が継続的な赤字財政を賄うのを支援してきました。しかし、これには致命的な副作用があります。それが、政府が現在積み重ねている利払い費用の額です。この額は、今後数年間で年間$1.5兆ドルに達する可能性もあります。この数字は絶望的で、持続不可能です。
その設計上、機能上、ドルベースのグローバルな取引システムの崩壊は、現在の地政学的摩擦と、必然的に発生する世界的な紛争をもたらすでしょう。
そうです、その機能と設計上、アメリカ合衆国で発生している数兆ドル規模の巨額の赤字は、必然的に破綻し、戦争で終わるでしょう。
54年前にこのドルベースのグローバル貿易システムを設計したエンジニアたちは、最終的な結末を知っていました。すべては、アメリカの敵を強化しつつ、アメリカを数段階低下させるために設計されたのです。
私の唯一の結論は、このすべてに、よく調整された超自然的な要素が存在することです。このドルベースの貿易システムに対する多くの批判にもかかわらず、私がその達成した成果に驚嘆せずにはいられません。
